بزرگنمايي:

بازار آریا - در ماه‌‌‌های اخیر، بیت‌کوین شاهد نوسانات شدیدی بوده که از جهش‌‌‌های ناگهانی قیمتی تا فشارهای ژئوپلیتیک و اقتصادی در بازارهای جهانی را به همراه داشته است. پس از عبور از سقف‌‌‌های بالاتر از 100‌هزار دلار، این دارایی دیجیتال به سرعت سقوط کرده و روز گذشته در ساعت 14 به وقت تهران این دارایی در مرز 87‌هزار دلار درحال معامله بود.
در اوایل فوریه بیت‌کوین شاهد یک سقوط ناگهانی 11.3 درصدی از 102‌هزار دلار به 91.1‌هزار دلار بود. تحلیلگران هشدار دادند که حمایت‌‌‌های اصلی در سطح 95‌هزار دلار چند بار مورد آزمایش قرار گرفته و به تدریج ضعیف شده‌‌‌ است. این الگوهای نموداری نشان می‌دهند که بیت‌کوین در حال تجربه یک روند متقارن یا مثلثی بوده که هرگونه شکست از این ساختار می‌تواند موجبات اصلاح قیمتی شدیدتر و احتمال بازگشت به زیر 90‌هزار دلار را فراهم آورد.
شاخص‌‌‌هایی مانند نسبت 25‌درصد دلتا اسکو (نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران بیشتر نگران کاهش قیمت هستند یا افزایش قیمت) و شاخص‌‌‌های نوسان ضمنی (implied volatility) از جمله ابزارهایی هستند که تمایل معامله‌‌‌گران را به پذیرش ریسک اندازه‌‌‌گیری می‌کنند. در حال حاضر، بیت‌کوین در دوره‌‌‌ای با نوسان ضمنی نزدیک به رکوردهای تاریخی قرار دارد؛ به‌‌‌عنوان مثال، در هفته اخیر نوسان واقعی به 23‌درصد رسیده که این سطح تنها چند بار در سال‌های اخیر مشاهده شده است. کاهش این شاخص‌‌‌ها نشان می‌دهد که بازار به صورت فشرده و در محدوده‌‌‌ای باریک حرکت می‌کند؛ امری که می‌تواند پیش‌بینی‌‌‌کننده یک جهش ناگهانی در قیمت باشد.
رکود تراکنش‌ها
آمارها نشان می‌دهد که حجم انتقالات روزانه بیت‌کوین به میزان 76‌درصد کاهش یافته است. این کاهش ناگهانی، نشان‌‌‌دهنده عدم‌تمایل سرمایه‌گذاران به انتقال دارایی‌‌‌ها و کاهش استفاده از شبکه است. کاهش فعالیت انتقالات می‌تواند به معنای خروج سرمایه‌گذاران کوتاه‌‌‌مدت یا عدم‌علاقه به انجام تراکنش‌‌‌های بزرگ باشد.
در کنار کاهش حجم انتقالات، تعداد کیف پول‌‌‌های فعال در هفته گذشته به اندازه 74‌درصد کاهش یافته است. این کاهش در فعالیت شبکه، نشان‌‌‌دهنده کاهش مشارکت کاربران و کاهش اعتماد به روند فعلی بازار است.
کاهش تعداد کیف پول‌‌‌های فعال، می‌تواند به عنوان یک هشدار مبنی بر خروج سرمایه‌‌‌های کلان و عدم‌نشاط در شبکه تفسیر شود؛ عاملی که می‌تواند در بلندمدت باعث کاهش نقدینگی و افزایش نوسانات شود.
جریان‌‌‌های منفی ETF
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین به عنوان شاخص حس سرمایه‌گذاران نهادی، در دو هفته اخیر با خروج خالص بیش از 1.14 میلیارد دلار مواجه شده‌‌‌اند. به‌ویژه، در تاریخ 20 فوریه، ETFها شاهد خروج 364 میلیون دلاری بودند. این خروجی‌‌‌ها نشان‌‌‌دهنده کاهش تمایل نهادی به سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین است و می‌تواند به کاهش حمایت‌‌‌های مالی در بازار منجر شود.
عدم‌تمایل معامله‌‌‌گران به ورود به موقعیت‌‌‌های خرید در بازار مشتقات نیز از عوامل مهم است. اگرچه افزایش 160 میلیارد دلاری ارزش کل بیت‌کوین بر اساس قیمت‌هایی که در آخرین تراکنش‌‌‌های آنها ثبت شده نشان‌‌‌دهنده ورود سرمایه‌‌‌های جدید است، اما این ورودی‌‌‌ها نتوانسته‌‌‌اند فعالیت بازار مشتقات را تحریک کنند. کاهش جریان‌‌‌های ETF و کاهش علاقه به معاملات مشتقه، به معنی کاهش اعتماد نهادی به بازار و افزایش فشارهای فروش است.
فشارهای اقتصادی و ژئوپلیتیک
داده‌‌‌های اقتصادی از جمله شاخص‌‌‌های تورمی مانند PPI و CPI، نگرانی‌هایی در خصوص سیاست‌‌‌های پولی فدرال رزرو به وجود آورده‌‌‌اند. افزایش تورم و هشدارهایی از مدیران سرمایه‌گذاری مبنی بر احتمال کاهش رشد اقتصادی، تمایل سرمایه‌گذاران را به دارایی‌‌‌های پرریسک مانند بیت‌کوین کاهش داده است. همچنین، انتظارات مبنی بر وضعیت stagflation (تورم همراه با رکود اقتصادی) باعث شده تا سرمایه‌گذاران ترجیح دهند دارایی‌‌‌هایی مانند طلا یا ارزها را به عنوان پناهگاه امن انتخاب کنند.
تنش‌‌‌های تجاری بین آمریکا و چین، پس از اعلام تعرفه‌‌‌های جدید وارداتی، فضای نامطلوبی برای بازارهای جهانی ایجاد کرده است. عدم‌قطعیت‌‌‌های ناشی از مذاکرات میان روسای جمهور دو کشور و تاخیر در برقراری توافقات تجاری، به کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران منجر شده است. این عوامل ژئوپلیتیک، در کنار فشارهای اقتصادی، باعث شده‌‌‌اند تا بیت‌کوین نتواند موجبات صعود قیمتی پایدار خود را ایجاد کند و در نتیجه فشارهای فروش و نقدینگی به وقوع بپیوندد.
خریدهای استراتژیک
در مقابل فشارهای فروش و خروج نقدینگی، برخی نهادهای نهادی همچنان به خرید بیت‌کوین ادامه داده‌‌‌اند. به عنوان مثال، شرکت Strategy به تازگی 20356 بیت‌کوین را به ارزش نزدیک به 2 میلیارد دلار خریداری کرده و کل ذخایر خود را به نزدیک 500هزار بیت‌کوین رسانده است. این خریدهای نهادی، به‌رغم روند نزولی قیمت، نشان‌‌‌دهنده ایمان بلندمدت به بیت‌کوین بوده و می‌تواند به عنوان عامل تثبیت‌‌‌کننده در بلندمدت عمل کند. در حالی که خروج نقدینگی از‌ETFها نشان از کاهش تمایل نهادی در کوتاه‌‌‌مدت دارد، اما خریدهای استراتژیک از سوی شرکت‌های بزرگ همچنان به عنوان نقطه امید در بازار مطرح است. این تضاد بین خروج‌‌‌های کوتاه‌‌‌مدت از ETFها و ورود سرمایه‌‌‌های بلندمدت نهادی، نشان می‌دهد که بازار بیت‌کوین در حال تجربه یک توازن ناپایدار است که نیازمند تثبیت حمایت‌‌‌ها و بهبود شرایط اقتصادی است.
وضعیت فشرده بازار
شاخص نوسان ضمنی بیت‌کوین به نزدیک‌‌‌ترین سطوح تاریخی رسیده است. کاهش شدید نوسان به این معناست که قیمت بیت‌کوین در یک محدوده باریک تثبیت شده و هرگونه تغییر کوچک می‌تواند به سرعت موجبات یک جهش قیمتی یا سقوط عمده را فراهم آورد. داده‌‌‌ها از Glassnode نشان می‌دهد که یک هفته نوسان واقعی به 23.42‌درصد رسیده که تنها چند بار در سال‌های اخیر دیده شده است.
تحلیل‌‌‌ها نشان می‌دهد که حمایت اصلی در سطح 87هزار دلار به عنوان آخرین مرز دفاعی عمل می‌کند. تحلیلگران مانند Rekt Capital تاکید دارند که برای ادامه روند صعودی، بیت‌کوین باید بتواند این سطح حمایتی را در پایان هفته‌‌‌های معاملاتی حفظ کند. شکست این سطح امکان دارد موجبات بازگشت به زیر 80هزار دلار را فراهم آورد.
افزایش نقدینگی در معاملات آتی
تحلیل‌‌‌های انجام شده توسط منابعی مانند Material Indicators نشان می‌دهد که در برخی بازه‌‌‌های زمانی، به کمک تکنیک‌‌‌های معاملاتی نهادهای سرمایه‌گذاری قادر به افزایش حجم خرید در بازه‌‌‌های کوتاه‌مدت شده‌‌‌اند. این اقدامات، با وجود خروج نقدینگی از ETFها، نشانه‌‌‌هایی از تلاش برای تثبیت قیمت هستند؛ اما به نظر می‌رسد که این حجم‌‌‌های خرید کوچک قادر به غلبه بر فشارهای فروش بزرگ نخواهند بود.
معامله‌‌‌گران مشتقات به دلیل عدم‌تمایل به ورود به موقعیت‌‌‌های خرید در سطوح بالاتر از 102هزار دلار، تمایلی برای افزایش خرید نشان نمی‌‌‌دهند. این موضوع باعث شده تا شاخص‌‌‌های مشتقات و نسبت‌‌‌های پوشش (hedge ratios) در حالت خنثی باقی بمانند و موجبات کاهش تمایل به ریسک در بازار را فراهم آورند.
چشم‌انداز بلندمدت
با وجود ضعف‌‌‌های کوتاه‌‌‌مدت و خروج نقدینگی از ETFها، افزایش 23 درصدی در «ریالایزد کپ» بیت‌کوین و ورود 160 میلیارد دلاری سرمایه جدید نشان می‌دهد که در بلندمدت، سرمایه‌گذاران همچنان به بیت‌کوین ایمان دارند. این ورودی‌‌‌های جدید، که بر مبنای قیمت‌هایی بوده که سرمایه‌گذاران واقعی پرداخت کرده‌‌‌اند، بیانگر افزایش سرمایه خالص در بازار است.
با توجه به تنش‌‌‌های تجاری، داده‌‌‌های اقتصادی و فشارهای ناشی از سیاست‌‌‌های پولی، بازار بیت‌کوین همچنان در معرض چالش‌‌‌های متعددی قرار دارد. در صورتی که حمایت‌‌‌ها تثبیت نشود و داده‌‌‌های اقتصادی همچنان نگرانی‌هایی را ایجاد کند، احتمال ادامه روند نزولی و حتی سقوط به زیر 80هزار دلار افزایش خواهد یافت. از سوی دیگر، اگر حمایت‌‌‌های نهادی و ورود سرمایه‌‌‌های بلندمدت موفق به تثبیت بازار شوند، بیت‌کوین امکان دارد در بلندمدت به روند صعودی خود بازگردد.
گذر یا فروپاشی؟
در مجموع، بیت‌کوین در حال حاضر با ضعف‌‌‌های متعددی مواجه است؛ از جمله شکست‌‌‌ها در تثبیت سطوح حمایتی، کاهش شدید فعالیت شبکه، خروج نقدینگی از‌ETFها و کاهش تمایل به ریسک در میان معامله‌‌‌گران. این عوامل دست به دست هم داده و موجبات سقوط قیمت بیت‌کوین تا سطح 87هزار دلار را فراهم آورده‌‌‌اند. اما در کنار این نقاط ضعف، ورودی‌‌‌های جدید سرمایه، افزایش سرمایه‌گذاری نهادی و علاقه بلندمدت سرمایه‌گذاران به دارایی دیجیتال به عنوان یک پناهگاه اقتصادی، نشان می‌دهد که زمینه‌‌‌های مثبت نیز وجود دارد. سرمایه‌گذاران باید به دقت تغییرات در شاخص‌‌‌ها، داده‌‌‌های اقتصادی و جریان‌‌‌های نهادی را زیر نظر داشته باشند؛ زیرا هر تغییر کوچک می‌تواند مسیر آینده بیت‌کوین را تعیین کند. در این دوره بحرانی، حفظ حمایت‌‌‌ها و بهبود فعالیت شبکه از عوامل کلیدی برای جلوگیری از سقوط بیشتر و تضمین بازگشت به روند صعودی خواهد بود. به طور کلی، در حالی که بیت‌کوین به دلیل فشارهای موقت و شرایط اقتصادی جاری به سطح 87هزار دلار سقوط کرده است، ورود سرمایه‌‌‌های جدید و حمایت‌‌‌های نهادی در بلندمدت می‌تواند به تثبیت بازار کمک کند و زمینه را برای بازگشت اعتماد و رشد آینده فراهم سازد. آینده بیت‌کوین به توانایی بازار در تطبیق با تغییرات ژئوپلیتیک، بهبود فعالیت شبکه و افزایش تمایل به پذیرش ریسک توسط سرمایه‌گذاران بستگی دارد.