بزرگنمايي:

بازار آریا - محمد نعمت‌زاده: در هفته گذشته بازار سرمایه بار دیگر به صندوق‌های طلا باخت و میزان جاماندگی خود را نسبت به دلار، تورم و طلا افزایش داد. در سومین هفته ماه پایانی سال 1403، شاخص صندوق‌های طلا بیش از 5درصد رشد به ثبت رساندند، شاخص صندوق‌های طلا بازدهی صندوق‌های طلا را نمایندگی و بیان می‌کند که این صندوق‌ها به طور میانگین چه بازدهی به ثبت رساندند.
این موضوع در حالی است که شاخص‌های بازار سهام، از شاخص کل گرفته تا شاخص هم‌وزن و شاخص کل فرابورس، همگی نه‌تنها بازدهی مثبتی به ثبت نرساندند، بلکه یک روند اصلاحی را تجربه کردند. البته در دو روز هفته سوم ماه پایانی سال، دوشنبه و چهارشنبه، شاخص کل رشد اندکی را به ثبت رساند، اما قانع‌کننده و قابل توجه نبود.
بازار سهام در رالی هفتگی باخت
در مجموع شاخص کل بورس در هفته گذشته، افت 3.4درصدی، شاخص هم‌وزن کاهش 3.73درصدی و شاخص کل فرابورس نیز ریزش 4.51درصدی را به ثبت رساندند. به تعبیر دیگر، بازار سهام در مقیاس هفتگی، عرصه را به صندوق‌های درآمد ثابت و طلا تقدیم کرد.
سرمایه‌گذاران از ریزش‌های طلا استقبال کردند
در سه روز پایانی هفته گذشته، شاخص صندوق‌های طلا یک اصلاح اندک را تجربه کردند، این موضوع در حالی است که سرمایه‌گذاران از این منفی‌ها استقبال کرده و به عنوان یک فرصت ورود به طلا استفاده کرده‌اند و حتی این اصلاح منجر به خروج سرمایه از صندوق‌های طلا نشده بود. به تعبیر دیگر، صندوق‌های طلا در دوشنبه که اصلاح را تجربه کردند، هم‌زمان با ورود پول 298میلیارد تومانی همراه شدند. این در حالی است که بازار سهام در دوشنبه و چهارشنبه هم که با رشد اندک شاخص کل همراه بود، با خروج پول، روز را به پایان رساند؛ گرچه این خروج پول چندان قابل‌توجه نبود، اما این پیام را مخابره می‌کند که سرمایه‌گذاران به بازار سهام اعتمادی ندارند و نسبت به آینده دارایی‌های امن مانند طلا اطمینان دارند.
چرا همچنان از صندوق‌های طلا استقبال می‌شود؟
استقبال از صندوق‌های طلا به سه دلیل است. دلیل اول چشم‌انداز مبهم اقتصاد ایران در سایه رفع تحریم‌های اقتصادی یا تشدید فشار حداکثری اقتصادی ارزیابی می‌شود. چرا که با وجود رد و بدل شدن نامه و احتمال وجود مذاکرات غیرمستقیم، سرمایه‌گذاران اطمینان بالایی به کاهش تنش‌های اقتصادی ندارند و آن را با احتمال کم در افق سرمایه‌گذاری ایران مشاهده می‌کنند.
دلیل دوم، جنگ تعرفه‌ای دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور جدید ایالات متحده، با کشورهای کانادا، اروپا، مکزیک و چین است که این موضوع در طلای جهانی خود را نشان می‌دهد. در شب پنج‌شنبه و روز جمعه در تاریخ 23 و 24اسفندماه، شاهد رکورد زدن طلای جهانی و رسیدن به سطح 3هزار دلاری بودیم و این موضوع در قیمت طلای داخلی می‌تواند اثرگذار باشد و چشم‌انداز بازار طلا را برای سرمایه‌گذاران مثبت نشان دهد.
دلیل سوم توسعه و تنوع ابزارهای مالی و سرمایه‌گذاری غیرمستقیم در حوزه طلاست. از ابتدای سال تاکنون تعداد صندوق‌های طلا افزایش چشمگیری داشته است، به طور طبیعی نهادهایی که به تاسیس صندوق‌های طلا می‌پردازند، برای جذب منابع به سمت این صندوق‌ها تلاش فراوانی می‌کنند که این موضوع خود را در جذب و ورود نقدینگی به صندوق‌های طلا نشان می‌دهد. این سه دلیل، مولفه‌های اثرگذار در جذب نقدینگی به سمت صندوق‌های طلا هستند. البته ناگفته نماند که وزن دلیل سوم نسبت به دو دلیل اول، بسیار کمتر است. به طور طبیعی سرمایه‌گذاران محصولات مالی را با ارزیابی و ترسیم افق سرمایه‌گذاری انتخاب می‌کنند و تا زمانی که افق سرمایه‌گذاری در ایران روشن نباشد، پول، بازار سهام را انتخاب نمی‌کند.
بازارها در 1403
با توجه به افزایش نرخ اوراق اخزا در روزهای پایانی سال و رکوردشکنی طلای جهانی، احتمال رشد قابل توجه در بازار سرمایه در روزهای پیش ‌رو وجود ندارد. احتمال دارد که در روزهای پیش‌ رو بازاری مشابه بازار هفته گذشته مشاهده کنیم؛ البته خروج سنگین نقدینگی از بازار سهام در روزهای پیش‌ رو محتمل به نظر نمی‌رسد. ناگفته نماند که طبق بررسی و تحلیل پایگاه خبری سنا، 20 همت نقدینگی در حساب کارگزاری‌ها پارک شده است که هنوز، طلا و درآمدثابت را به عنوان یک مقصد سرمایه‌گذاری انتخاب نکرده‌اند و به نظر می‌رسد که این پول‌ها منتظر اطمینان پیدا کردن از احتمال رشد بازار سهام در روزهای ابتدایی سال آینده را دارند و نقاط جذاب را رصد می‌کنند.