بزرگنمايي:

بازار آریا - رالی قوی شکل گرفته در بورس تهران از ابتدای آبان‌ماه رشد بیش از 40 درصدی شاخص کل را رقم زد؛ اما شاخص کل بدون عبور از مرز حساس 3 میلیون واحدی دو هفته­‌ای است که یک روند اصلاحی را در جهت واکنش به مقاومت داینامیک 2 میلیون و 850 هزار دنبال می­‌کند.
صبا طاهریان - دنیای اقتصاد
به گزارش گروه آنلاین روزنامه دنیای اقتصاد، هرچند برخی از تحلیلگران رشد نرخ دلار را محرک مناسبی برای ادامه مسیر بورس تهران می‌­دانند؛ اما برخی دیگر، افزایش انتظارات تورمی، رشد نرخ بهره و ریسک­‌های سیاسی را به عنوان مانعی مهم در این مسیر تلقی می‌­کنند.
البته به نظر می‌­رسد، با فرض ثبات شرایط سیاسی و افزایش ابهامات، به لحاظ بنیادی نیز شانس بورس برای عبور از 3میلیون واحد بسیار کم است.
افزایش ریسک‌­های سیاسی در روزهای اخیر یکی از موانع اصلی ادامه رالی بورس است. هرچند برخی از تحلیلگران فنی، همزمانی این موضوع را با برخورد شاخص کل با مقاومت 2 میلیون و 850 هزار واحدی عنوان می­‌کنند، اما به لحاظ بنیادی نیز بازار، پتانسیل عبور از مرز حساس 3میلیون را نداشت.
در عین حال نرخ بهره به عنوان متغیری مهم در افزایش ریسک مورد انتظار بازار، موجب کشیده­ شدن ترمز P/E شده است. رشد نرخ بهره در روزهای اخیر، در نتیجه افزایش انتظارات تورمی است.
رشد هیجانی نرخ دلار در بازار آزاد و فاصله گرفتن آن از قیمت دلار توافقی نیز نشانه این انتظارات بالای تورمی است. با افزایش انتظارات تورمی، استقراض شرکت­‌ها و دولت‌­ها از محل شبکه بانکی و اوراق افزایش یافته و نرخ بهره وام و اوراق نیز صعودی خواهد شد.
انتظار می‌­رود، همزمان با توقف نرخ دلار نیما و پیشی­‌گرفتن رشد قیمت دلار در بازار آزاد، در کوتاه ­مدت زور نرخ بهره بیش­تر از قیمت دلار باشد؛ . با این فرض، P/E بورس تهران به زیر 7واحد سقوط کرده و P/E کل بازار حوالی 7.3واحد است.
تحلیلگران بر این عقیده هستند که نرخ بهره در اوراق اسلامی به طور کوتاه­‌مدت تا 36درصد می­‌تواند افزایش یابد. در این شرایط بورس تا بهار 1404 روندی اصلاحی را دنبال خواهد کرد؛ اما کف بورس در محدوده 2میلیون و 650هزار واحد بسته خواهد شد.
اگر ابهامات سیاسی به مرحله تنش منجر نشود، بازار سهام نمی‌­تواند به کانال‌­های پایین‌­تر قیمتی صعود کند.
2شرط برای عبور بورس از مرز 3میلیون واحد وجود دارد؛ افزایش نرخ دلار توافقی برای کاهش هرچه بیش­تر شکاف قیمتی دو شاخص ارزی و شرط دوم نیز، کاهش نسبی نرخ بهره پس از فروکش ریسک‌های سیاسی به واسطه مدیریت تنش ایران با آمریکاست.
همزمانی این دو اتفاق مهم اقتصادی و سیاسی، در نهایت به روزهای سبز برای بورس خواهد انجامید. به نظر کارشناسان، در نیمه دوم سال آینده حتی می‌­توان به تارگت 4میلیون واحدی، دست یافت.