بازار آریا - دنیای اقتصاد : حباب سکه طی سه هفته گذشته حدود 70درصد کاهش یافته و از بیش از 27میلیون تومان در اواسط فروردین‌ماه، به حدود 8میلیون و 300هزار تومان رسیده است. کارشناسان معتقدند، تخلیه حباب سکه نتیجه به حداقل رسیدن ریسک‌های موجود در بازار طلای کشور است. روز گذشته قیمت طلای جهانی افزایش چشم‌گیری یافت و این فلز زرد قله تاریخی 3430دلاری را لمس کرد.
محمد‌حسین‌حسینی: در هفته‌‌‌ای که گذشت، استقلال فدرال رزرو و احتمال اخراج رئیس آن، جروم پاول، به یکی از مهم‌ترین موضوعات اقتصادی آمریکا تبدیل شد. پاول پیش‌‌‌تر هشدار داده بود که افزایش یک‌‌‌باره قیمت‌‌‌ها – ناشی از تعرفه‌ها – ممکن است باعث افزایش همزمان تورم و بیکاری شود و بانک مرکزی را مجبور به افزایش نرخ بهره کند. این اظهارات با واکنش تند دونالد ترامپ همراه شد. در این راستا، رئیس‌‌‌جمهور آمریکا به وضوح اعلام کرد اگر بخواهد، پاول را اخراج می‌‌‌کند و از عملکرد او ناراضی است. مشاور اقتصادی کاخ سفید نیز تایید کرد که دولت در حال بررسی راه‌هایی برای برکناری پاول است. همزمان، بازارهای مالی نیز واکنش زیادی به این اخبار نشان دادند. قیمت هر اونس طلای جهانی به رقم 3400 دلار نزدیک شد و ارزش دلار به پایین‌‌‌ترین سطح سه‌‌‌ساله خود رسید. باید دید که آیا ایالات‌متحده می‌تواند استقلال مهم‌ترین نهاد پولی خود را حفظ کند یا بار دیگر به زیاده‌‌‌خواهی دولت‌ها تن خواهد داد؟
در پی حملات لفظی ترامپ به پاول، بازارهای مالی واکنش تندی نشان دادند و دلار آمریکا با کاهش ارزش چشم‌‌‌گیری مواجه شد. این اتفاقات نگرانی سرمایه‌‌‌گذاران نسبت به استقلال سیاست پولی در آمریکا و آینده اقتصادی این کشور را افزایش داده است. روز گذشته، قیمت طلا بیش‌از 2.5 درصد رشد کرد و به رکورد جدید 3430 دلار در هر اونس دست یافت. افزون بر این، نرخ بهره پایین در اروپا و انتظار برای سیاست‌های محرک اقتصادی جدید از سوی چین نیز باعث جذاب‌‌‌تر شدن طلا در مقایسه با دیگر دارایی‌‌‌ها شده است. 
سرمایه‌‌‌گذاران از ابتدای سال جاری به‌طور مداوم به صندوق‌های طلا وارد شده‌‌‌اند؛ روندی که اکنون برای دوازدهمین هفته پیاپی ادامه یافته و از سال 2022 بی‌‌‌سابقه بوده است. همچنین بانک‌‌‌های مرکزی، به‌‌‌ویژه در کشورهای درحال توسعه، خرید طلا را ادامه داده‌‌‌اند که این نیز به رشد تقاضا کمک کرده است. با این حال، برخی از تحلیلگران تکنیکال بر این باورند که طلای جهانی از لحاظ قیمتی اشباع شده و خرید بیش از حد آن ریسک بیشتری ایجاد می‌‌‌کند. از سویی برخی تحلیلگران همچنان قیمت طلا را تا سطح 3500 دلار نیز پیش‌‌‌بینی می‌‌‌کنند.
همزمان در بازار ارز، دلار آمریکا در برابر اکثر ارزهای اصلی، از جمله یورو، ین ژاپن و فرانک سوئیس، با کاهش شدید مواجه شد و به پایین‌ترین سطح خود از آوریل 2022 رسید. یورو به بالاترین سطح از نوامبر 2021 دست یافت و ارزش دلار در برابر فرانک سوئیس، به پایین‌‌‌ترین سطح 10 سال گذشته سقوط کرد. همچنین دلار نیوزیلند، دلار استرالیا و پوند انگلیس همگی در برابر دلار آمریکا تقویت شده‌‌‌اند.
در بازار فلزات گران‌‌‌بها، قیمت نقره و پلاتین افزایش یافت و پالادیوم، کاهشی جزئی را تجربه کرد. به‌‌‌طور کلی، کاهش ریسک‌‌‌پذیری در بازارها و افزایش نگرانی از رکود تورمی، سبب شده‌‌‌اند تا سرمایه‌‌‌گذاران به سمت دارایی‌‌‌های امن مانند طلا، ین ژاپن و فرانک سوئیس متمایل شوند. در همین حین، در بازار اوراق قرضه نیز فروش گسترده‌‌‌ای رخ داد. بازدهی اوراق 10ساله و 30ساله خزانه‌‌‌داری آمریکا افزایش یافت. معمولا افت ارزش دلار همزمان با افزایش نرخ بازدهی اوراق قرضه مشاهده نمی‌شود؛ اما این‌بار شرایط متفاوت است. تحلیلگران معتقدند افزایش احتمال وقوع رکود و نگرانی از سیاست‌های تعرفه‌‌‌ای ترامپ باعث شده سرمایه‌‌‌گذاران در حال بازنگری در ترکیب پرتفوی خود باشند و دارایی‌‌‌های دلاری خود را کاهش دهند. 
در همین حال، برخی سرمایه‌‌‌گذاران بین‌المللی، مانند مشتریان چینی دویچه بانک، بخشی از اوراق خزانه‌‌‌داری خود را فروخته و به اوراق قرضه اروپایی و ژاپنی یا طلا روی آورده‌‌‌اند. ورود سرمایه‌‌‌گذاران خارجی به اوراق بلندمدت ژاپن نیز در ماه گذشته به رکوردی بی‌‌‌سابقه رسید. همزمان با تضعیف دلار، روز گذشته بهای بیت‌‌‌کوین نیز بیش از 3 درصد افزایش یافت.

پاول برکنار می‌شود؟
به گزارش بلومبرگ، علت اصلی این تحولات، سخنان اخیر ترامپ و مشاور اقتصادی او، کوین هسِت، درباره احتمال برکناری پاول از ریاست فدرال‌‌‌رزرو است. ترامپ مدعی شده که می‌تواند پاول را به راحتی برکنار کند. اما آیا رئیس‌‌‌جمهور واقعا می‌تواند رئیس فدرال رزرو را اخراج کند؟ بر اساس قانون، چنین اقدامی فقط در صورتی ممکن است که دلیل موجهی، مانند فساد مالی یا تخلفات اخلاقی وجود داشته باشد. اما در مورد پاول، که قبل از ورود به این سمت ثروتمند و مستقل بوده، هیچ تخلفی گزارش نشده است. بنابراین برای اخراج او یا باید قانون تغییر کند یا تفسیر بسیار گسترده‌‌‌ای از مفهوم «دلیل موجه» ارائه شود. دلیل واقعی ترامپ برای ناراحتی از پاول، به سیاست‌های پولی بازمی‌‌‌گردد. او معتقد است که پاول باید نرخ بهره را کاهش دهد تا از تولید حمایت شود. 
اما منتقدان می‌گویند اخراج پاول در این شرایط می‌تواند به بحران مالی بزرگی منجر شود، زیرا بازارها به ثبات نهادی فدرال‌‌‌رزرو اعتماد دارند. در واقع، اگر رئیس‌‌‌جمهور، بانک مرکزی را زیر سوال ببرد و تصمیماتش را سیاسی کند، بازارها احتمالا این اقدام را به عنوان تضعیف استقلال بانک مرکزی و نشانه‌‌‌ای از بی‌‌‌ثباتی ارزیابی خواهند کرد. در این میان، برخی نیز مطرح کردند که بانک‌‌‌های مرکزی نباید کاملا مستقل باشند، چراکه قدرت زیاد و پاسخ‌‌‌گویی کمی دارند. با این حال، تجربیات تاریخی نشان می‌دهد که مداخله دولت‌ها در سیاست‌های پولی نتایج بدتری داشته است. برای نمونه، در بریتانیا پس از واگذاری استقلال به بانک مرکزی در سال 1997، اقتصاد روند باثبات‌‌‌تری پیدا کرد. در مقابل، در ترکیه، اردوغان بارها روسای بانک مرکزی را عوض کرده و نظریه اقتصادی عجیبی درباره کاهش نرخ بهره برای مقابله با تورم ارائه داده و نتایج فاجعه‌‌‌باری به ارمغان آورده است.
اگرچه از نظر برخی اقتصاددانان، فدرال‌‌‌رزرو در سال 2021 با ادامه سیاست‌های انبساطی در شرایط تورمی دچار اشتباه شد، اما اکنون اقتصاد آمریکا در وضعیت نسبتا مطلوبی قرار دارد. نرخ ترکیبی بیکاری و تورم(شاخص فلاکت) در حدود 6.6 درصد است که نسبت به دوره‌های گذشته عدد قابل قبولی است. همچنین فدرال‌‌‌رزرو موفق شده بدون ورود به رکود، تورم را مهار کند. بنابراین، از منظر کارشناسان، دلیل قانع‌‌‌کننده‌‌‌ای برای اخراج پاول وجود ندارد. اگر ترامپ بخواهد واقعا تغییری ایجاد کند، بهتر است صبر کند تا دوره ریاست پاول در اوایل سال آینده به پایان برسد. فردی مانند کوین وارش، عضو سابق فدرال‌‌‌رزرو و نزدیک به ترامپ، می‌تواند جایگزین مناسبی باشد که هم مورد اعتماد بازار است و هم با دیدگاه‌های ترامپ همسو است. 
تغییر با برنامه و قانون‌‌‌مند، امکان اصلاحات ساختاری در رابطه با استقلال بانک مرکزی را فراهم می‌‌‌کند، بدون آنکه به بی‌‌‌ثباتی در بازارهای مالی دامن بزند. از سوی دیگر، بانک مرکزی آمریکا همچنان نرخ‌‌‌های بهره را در سال 2025 بدون تغییر حفظ کرده و تلاش می‌‌‌کند با کمترین هزینه، تورم را کنترل کند. اما بازگرداندن تعرفه‌های سنگین توسط ترامپ ممکن است مجددا فشارهای تورمی را افزایش دهد. برخی مقامات فدرال، از جمله آستن گولزبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، هشدار داده‌‌‌اند که دخالت در استقلال بانک مرکزی می‌تواند منجر به افزایش تورم، کاهش رشد اقتصادی و تضعیف بازار کار شود. از طرفی، جان کندی، سناتور جمهوری‌خواه ایالت لوئیزیانا و عضو کمیته بانکداری سنای آمریکا، گفت: «رئیس‌‌‌جمهور، هیچ اختیاری برای برکناری رئیس فدرال‌‌‌رزرو ندارد و بانک مرکزی باید نهادی مستقل باقی بماند.» او از عملکرد پاول در کنترل تورم حمایت کرد و افزود: «پاول شخصی نیست که اجازه دهد در دوران او تورم از کنترل خارج شود.» پاول نیز در واکنش به فشارهای وارده اعلام کرده که قصد دارد تا پایان دوره خود در ماه مه 2026 در سمتش باقی بماند. او گفت: «سیاست پولی فدرال‌‌‌رزرو باید از اهداف بلندمدت و مستقل پیروی کند؛ به ویژه در شرایطی که تعرفه‌های ترامپ ممکن است همزمان باعث کاهش رشد اقتصادی و افزایش قیمت‌‌‌ها شود.»
این چالش صرفا یک اختلاف شخصی نیست؛ بلکه آزمونی برای نهادگرایی در آمریکاست. حفظ استقلال بانک مرکزی، فارغ از اشتباهات گذشته، سنگ بنای اعتماد به اقتصاد ایالات‌متحده و نظم مالی جهانی است. هرگونه اقدام عجولانه علیه این استقلال، نه تنها می‌تواند هزینه‌های اقتصادی عظیمی به همراه داشته باشد، بلکه اعتبار جهانی دلار را نیز خدشه‌‌‌دار می‌‌‌کند. این وضعیت می‌تواند تاثیرات قابل توجهی بر بازارهای جهانی نیز داشته باشد، چرا که ثبات فدرال‌‌‌رزرو یکی از ارکان اصلی نظم مالی بین‌المللی محسوب می‌شود.