چاپ

بازار آریا - در پی اعلام تعرفه‌های بسیار سنگین از سوی دولت آمریکا علیه چین، به‌ویژه تعرفه‌هایی تا سقف 104 درصد، بسیاری از تحلیل‌گران معتقدند که چین ممکن است در واکنش به این اقدامات، اقدام به فروش اوراق خزانه‌داری آمریکا کرده باشد.
به گزارش خبرنگار گروه آنلاین دنیای اقتصاد – محمدحسین حسینی ؛ در روزهای اخیر بازار اوراق قرضه دولت آمریکا که معمولا در زمان بحران‌ها به‌عنوان یکی از امن‌ترین پناهگاه‌های سرمایه‌گذاری شناخته می‌شود، با ریزش بی‌سابقه‌ای مواجه شده‌است. این کاهش قیمت‌ها که با افزایش بازدهی همراه بوده، باعث نگرانی در بازارهای مالی شده و نقش سنتی این اوراق به‌عنوان دارایی امن را زیر سؤال برده‌است. یکی از مهم‌ترین دلایل این وضعیت، گمانه‌زنی‌ها درباره فروش گسترده اوراق خزانه‌داری آمریکا توسط سرمایه‌گذاران خارجی به‌ویژه چین است.
در پی اعلام تعرفه‌های بسیار سنگین از سوی دولت آمریکا علیه چین، به‌ویژه تعرفه‌هایی تا سقف 104 درصد، بسیاری از تحلیل‌گران معتقدند که چین ممکن است در واکنش به این اقدامات، اقدام به فروش اوراق خزانه‌داری آمریکا کرده باشد. چین در کنار ژاپن، از بزرگ‌ترین دارندگان این اوراق است، اما در ماه‌های اخیر شواهدی از کاهش تدریجی ذخایر اوراق توسط این کشورها دیده شده‌است.
اگرچه فروش اوراق توسط چین به‌طور رسمی تأیید نشده، اما تحلیل‌گران چنین اقدامی را به عنوان پاسخی به تعرفه‌های آمریکا تفسیر کرده‌اند. به عقیده برخی کارشناسان، این ابزار می‌تواند فشار مالی جدی بر دولت ایالات متحده وارد کند، چرا که افزایش عرضه اوراق باعث کاهش قیمت و افزایش نرخ بازدهی می‌شود. همین امر می‌تواند هزینه‌های استقراض دولت آمریکا را بالا ببرد و فشار وارده بر کسری بودجه را تشدید کند.
افزایش بازدهی اوراق خزانه، نه تنها سرمایه‌گذاران را از بازار اوراق دور کرده، بلکه حتی بانک‌های مرکزی و صندوق‌های بین‌المللی سرمایه‌گذاری را نیز به فکر تجدیدنظر در تخصیص دارایی‌های خود انداخته است. به‌خصوص با توجه به اینکه نرخ بهره اوراق در اروپا و ژاپن نیز به سطوح رقابتی‌تری رسیده، بسیاری از سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند به جای اوراق آمریکایی، در بازارهای باثبات‌تر سرمایه‌گذاری کنند.
در همین راستا، برخی تحلیل‌گران هشدار داده‌اند که اگر این روند فروش اوراق از سوی خارجی‌ها ادامه یابد، ممکن است بازار خزانه‌داری آمریکا دچار بحران نقدینگی شود. مشابه این وضعیت در سال 2020 در جریان همه‌گیری کرونا رخ داد که در آن زمان نیز فروش گسترده اوراق باعث بی‌ثباتی شد و در نهایت بانک مرکزی آمریکا مجبور به مداخله شد.
علاوه بر فروش توسط چین، نقش صندوق‌های پوشش ریسک (hedge funds) نیز در ریزش اخیر قابل توجه است. بسیاری از این صندوق‌ها درگیر معاملات موسوم به "basis trade" بوده‌اند که در آن از تفاوت قیمتی بین اوراق نقدی و قراردادهای آتی بهره می‌برند. این معاملات با استفاده از اهرم‌های مالی سنگین انجام می‌شود و در صورت نوسانات شدید بازار، فشار زیادی برای خروج سریع ایجاد می‌کند که خود باعث تشدید ریزش می‌شود.
با ادامه نوسانات در بازار اوراق و نگرانی از افزایش نرخ‌های بهره، برخی از تحلیل‌گران پیش‌بینی می‌کنند که فدرال‌رزرو ممکن است به‌زودی برای حفظ ثبات بازار وارد عمل شود. به خصوص اگر بازار همچنان با فروش گسترده و افزایش نرخ بازدهی روبه‌رو باشد، ممکن است سناریوی مشابه بحران مالی 2008 یا همه‌گیری کرونا تکرار شود.
در نهایت، بسیاری از سرمایه‌گذاران به این نتیجه رسیده‌اند که سرمایه نقد(cash) در حال حاضر امن‌ترین دارایی است. دارایی‌های نقدی در صندوق‌های بازار پول ایالات متحده به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده و تمایل برای خرید اوراق خزانه‌داری کاهش یافته‌است.//