چاپ

بازار آریا - دنیای‌اقتصاد: بازار سهام در آخرین روز معاملاتی هفته، شاهد یک رشد 0.11‌درصدی در شاخص‌کل و افت 0.46‌درصدی در شاخص هموزن بود. همچنین نزدیک به 386‌میلیارد‌تومان از سهام، صندوق‌های سهامی و حق‌تقدم خارج شد. در چهارشنبه، صندوق‌های درآمد ثابت و صندوق‌های اهرمی و صندوق‌های طلا ورود پول قابل‌توجهی را به‌ثبت رساندند.
صندوق‌های اهرمی با وجود اینکه کلیت بازار سهام با خروج پول همراه بود، شاهد جذب نقدینگی 100‌میلیارد‌تومانی شدند. در این میان صندوق‌های طلا بازهم صاحب یک نقدینگی خیره‌کننده به میزان 806‌میلیارد‌تومان شدند. نمی‌توان با قطعیت در مورد آینده بازار طلا اظهارنظر کرد اما زمانی‌که هر روز، بخش قابل‌توجهی از نقدینگی به سمت صندوق‌های طلا حرکت می‌کند، می‌توان گفت؛ سرمایه، هنوز نسبت به آینده تردید دارد و ابهام‌‌‌‌‌‌های اقتصادی، هنوز پابرجا هستند و به‌نظر می‌رسد که چشم‌‌‌‌‌‌انداز اقتصادی قصد ندارد شفاف، روشن و مشخص باشد.
رشد نامتوازن بازار سرمایه

بازار آریا

آرش شهریاری، کارشناس بازار سرمایه به ارزیابی بازارهای مالی با محوریت بازار سهام پرداخت و گفت: وضعیت بازارهای مالی به‌خصوص طلا و دلار در هفته‌های اخیر بسیار متشنج دنبال می‌شوند و در دو هفته اخیر شاهد رسیدن نرخ ارز به کانال 93هزار‌تومان و نزدیک‌شدن قیمت سکه طلا به 80‌میلیون‌تومان بودیم، این شرایط یک پیام نگران‌‌‌‌‌‌کننده، حاد و خاص را به تمام بازارها مخابره می‌کند که البته تصمیمات بانک‌مرکزی برای مدیریت هیجانات، التهابات و همین نگرانی‌ها بوده‌است تا بتواند به اندازه لازم جو روانی را مدیریت کند. وی افزود: در صورتی‌که وضعیت کنونی بازارهای مالی را بررسی و تحلیل کنیم، ابتدا باید تصمیمات نهادهای تنظیم‌‌‌‌‌‌گر و ناظر را مورد رصد و تحلیل قرارداد. بر همین اساس ابتدا می‌توان به تصمیمات بانک‌مرکزی درخصوص پیش‌‌‌‌‌‌فروش سنگین سکه اشاره کرد؛ این تصمیم مشابه تصمیمی بود که در انتهای سال‌1401 و اوایل سال‌1402، با توجه به التهابات بازار، پیش‌‌‌‌‌‌فروش خودرو به جهت کنترل هیجانات و مدیریت گرفته شد. به‌نظر می‌رسد که دولت اکنون هم به نیت کنترل و مدیریت‌کردن وضعیت بازار، اقدام به‌فروش و انتشار گواهی‌سپرده سکه با سررسیدهای مختلف کرده‌است.
کارشناس بازار سرمایه در ادامه گفت: قطع به یقین، زمانی‌که دولت نمی‌تواند کسری‌بودجه خود را از طریق افزایش قیمت حامل‌های انرژی تامین کند، اقدام به تصمیمات دیگر می‌کند و به‌نظر می‌رسد پیش‌‌‌‌‌‌فروش گواهی سکه نیز در همین راستا و به جهت تامین منابع در دستور کار قرارگرفته‌است، از طرف دیگر بانک‌مرکزی درنظر دارد به وسیله این تصمیم بتواند جو روانی بازارها را کنترل و التهابات را مدیریت کند.
به‌نظر می‌رسد که دولت اکنون که در اسفندماه 1403 هستیم، بهترین راه تامین کسری‌بودجه خود را از طریق پیش‌‌‌‌‌‌فروش سکه طلا ارزیابی می‌کند.
شهریاری خاطرنشان کرد: البته یک واقعیت را نباید منکر شد، زمانی‌که ریسک‌های سیاسی کاهش پیدا نکنند، التهاب‌‌‌‌‌‌هایی که در بازار ارز و طلا وجود دارد، می‌توانند کاهش پیدا کنند و بهترین راه برای کاهش جو روانی بازار ارز و طلا، کاهش این ریسک‌های سیاسی است. لازم به ذکر است یکی از راه‌های درست برای اینکه سرمایه و نقدینگی به سمت بازار سهام و تولید هدایت شود، روشن‌شدن آینده اقتصاد است و زمانی‌که افق سرمایه‌گذاری شفاف نباشد و سیاست مشخصی برای این موضوع اتخاذ نشود، نمی‌توان انتظار متفاوتی از بازار سهام داشت.
وی افزود: اگرچه فعالان بازار سرمایه در انتهای ماه‌‌‌‌‌‌مهر؛ در ماه‌‌‌‌‌‌آبان و آذرماه، بازار نسبتا خوب و جذابی را مشاهده کردند و شاخص از محدوده 2‌میلیون خود را به 2‌میلیون و 900‌هزار واحد رساند اما شاهد یک کج‌‌‌‌‌‌سلیقگی و عدم‌توازن در بازار سهام بودیم، چراکه برخی از سهم‌‌‌‌‌‌های خاص و صندوق‌های اهرمی یک بازدهی بالای 50 تا 100‌درصدی داشتند اما نمادهای کوچک و پرپتانسیل چنین چیزی را مشاهده نکردند.
کارشناس بازار سرمایه در ادامه گفت: به‌عبارت دیگر رشد بازار سهام در این مدت یک رشد نامتقارن بود و تعداد نمادهایی معدود و صندوق‌های‌‌‌‌‌‌اهرمی یک رشد بالای 50 تا 100‌درصد را شاهد بودند اما مابقی بازار سهام از این رشد بی‌‌‌‌‌‌نصیب ماند. در سال‌1401 و ابتدای سال‌1402 شاهد رشد بازار سهام به‌صورت متقارن و متناسب با رشد دلار، بازدهی داشتند، بدون‌تردید این موضوع باید مجددا رخ می‌داد و متاسفانه در برهه کنونی رشد بازار سهام، نامتوازن بود.
کارشناس بازار سرمایه در ادامه گفت: در وضعیت کنونی، جریان پول نشان می‌دهد؛ ترسو است و با تردید حرکت می‌کند و بر همین اساس شاهد حرکت نقدینگی به سمت بازارهای امن بودیم و در صورتی‌که جریان نقدینگی به صندوق‌های طلا را در دو هفته اخیر مشاهده کنیم، می‌بینیم رقم‌‌‌‌‌‌های قابل‌توجهی به سمت صندوق‌های طلا حرکت کرده‌اند، به‌خصوص زمانی‌که در سال‌1403 شاهد افزایش ریسک‌های سیاسی و نااطمینانی‌‌‌‌‌‌ها، مانند شهادت رئیس‌جمهور دولت سیزدهم و شهادت بسیاری بودیم، به‌طور طبیعی نقدینگی به سمت ارز و طلا حرکت می‌کند تا خود را در‌برابر تورم و کاهش ارزش پوشش دهد.
وی افزود: همه این عوامل باعث شد که شرایط بازارها در سال‌1403 یک شرایط متشنجی باشد و این مسائل باعث شد که طلا در سال‌جاری، بازدهی برتری در سال‌گذشته داشته‌باشد و در برهه کنونی، بازار سرمایه ارزنده‌‌‌‌‌‌ترین درمیان بازارها مالی کشور است، اما تا زمانی‌که چشم‌‌‌‌‌‌انداز مطلوب بازار روشن و شفاف نشود و نتیجه مذاکرات بین‌المللی یا تحولات منطقه‌ای مشخص نشود، نمی‌توان انتظار متفاوتی از بازار سرمایه در آینده داشت.
وی افزود: با توجه به اینکه بازار در سه ماه گذشته یک رشد نامتقارن را داشت، برای اینکه بورس بتواند اعتماد سرمایه‌گذاران را به خود جلب کند و در آینده رشد و بازدهی قابل‌توجهی داشته‌باشد، باید ریسک‌ها و التهابات سیاسی کاهش یابد و چشم‌‌‌‌‌‌انداز مطلوبی برای سرمایه‌گذاران وجود داشته‌باشد. شهریاری به پیش‌بینی آینده بازار سهام پرداخت و گفت: در صورتی‌که به پیش‌بینی هفته آینده پرداخته شود، به‌نظر می‌رسد که در صورت متعادل‌شدن بازار و تثبیت ارزش و حجم معاملات در سطوح بالای 9‌همت، می‌توان به افق روشن بازار سرمایه امیدوار بود، چراکه یکی از مولفه‌‌‌‌‌‌های مهم بازار سهام، ارزش معاملات است و در صورتی‌که این ارزش معاملات شایسته وضعیت بازار سهام باشد، می‌توان نسبت به آینده افق روشنی را متصور بود.
وی افزود: در این دو هفته شاهد افزایش سرمایه در شرکت‌ها و نمادهای بزرگ کشور و بازار سرمایه بودیم، اما نمی‌توان رشد بازار سهام را صرفا متکی به این اخبار دانست، چراکه بازار سهام برای رشد نیازمند این است که از نظر بنیادی و فاندامنتال وضعیت خوبی را تجربه کند و نمی‌توان با خبردرمانی انتظار رشد پایدار و باثبات بازار سرمایه را داشت.